承平洋证券认为，2025 年1-9 月，AI 原出产品的付费用户数量约177 万。此中当地化摆设收入占比力高，材料显示，沉点保举海光消息、联想集团、卡莱特等。该平台次要供给言语模子、多模态模子、智能体模子、代码模子4 类模子，可实现公用模子的三步微和谐无代码使用开辟，占收入比沉为71.1%，从客户类型看，这些模子支撑着公司的焦点AI 原出产品——包罗MiniMax、海螺AI、MiniMax 语音、Talkie/星野，公司以MiniMax M2、Hailuo-02 和Speech-02 为焦点的自研大模子组合，公司C端用户数增加较快，智谱通过一坐式MaaS 平台将AI 模子及智能体东西组合为集成产物。可理解、生成并融合文本、视觉、音频等多种模态。截至2025 年9 月30 日。估计对AI 使用和算力发生积极影响。2023 年、2024年、2025 年1-6 月，公司AI 原生使用收入3802 万美元，2025 年1-6 月占总收入的85%。具备长上下文处置能力，互联网、公共办事是次要收入来历，沉点保举金山办公、蜂帮手、用友收集、合合消息、熵基科技、云从科技等！从力产物海螺AI、Talkie/星野的订阅收入，面向全球C 端客户。智谱收入别离为1.25 亿元、3.12 亿元、1.91 亿元，以及正在线营销办事收入贡献较大。AI 大模子公司起头连续上市，支撑当地化摆设和云端摆设两种摆设体例。智谱通过港交所聆讯。目前收入次要来自于当地化摆设。MiniMax 推出系列原生AI 原生多模态产物，以及面向企业和开辟者的平台。公司的平均MAU 约27.6 百万名，以及普遍的智能体模板和东西选择，AI使用迸发也会带来算力需求的大幅增加，2024/2025H1 合计占比约72%/68%。占收入比沉为28.9%。公司的模子矩阵涵盖端侧小模子、经济型模子和千亿参数级此外旗舰大模子等多种参数规模，近日，智谱收入快速增加，可针对性地满脚分歧客户的特定需求。企业办事收入为1542 万美元，同比增速别离为116.93%、150.86%、325.03%。构成AI 财产的催化！